智通财经APP获悉,中信证券发布研报称,该行使用“双轮驱动资产配置策略”对8月的大类资产进行了分析。根据模型,当前市场重回“稳增长”状态,金融环境指数转正且经济环境指数快速上升。从基本面来看,预计政治局会议后将进入政策密集落地期,8月主要关注地产宽松政策,预计股票市场有望开启今年第三个关键做多窗口,债券市场可能有小幅调整。8月地产政策、工业品价格、基建汽车领域韧性值得关注。
中信证券主要观点如下:
该行采用新的方式建立了中国的“经济环境指数”和“金融环境指数”,并构造了四个高频宏观指标,来跟踪并且领先判断一类或者多类资产价格的走势和拐点。
(资料图片仅供参考)
7月份经济环境指数仍为负,反映出当前经济复苏基础仍不牢固,企业生产经营活动有所放缓。7月份金融环境指数重新进入正值区间,主要原因是6月信贷数据超预期回升。7月13日公布的金融数据显示,6月份人民币贷款增加3.05万亿元(Wind一致预期2.38万亿元),同比多增2296亿元。四个高频指数中,7月实物量指数、货币流动性指数、信用条件指数均呈现上涨,房地产景气指数整体走平。
根据模型,当前市场重回“稳增长”状态,金融环境指数转正且经济环境指数快速上升。
3月模型进入“防风险”状态,此后一直维持在“防风险”状态当中,主要是经济恢复速度放缓、信贷扩张放慢以及人民币汇率贬值。当前市场重回“稳增长”状态,金融环境指数转正且经济环境指数快速上升,预计市场将在“稳增长”状态维持一段时间,然后可能进入“加杠杆”阶段。在“稳增长”状态当中通常建议超配债券和股票资产。
从基本面来看,政治局会议后将进入政策密集落地期,8月主要关注地产宽松政策,预计股票市场有望开启今年第三个关键做多窗口,债券市场可能有小幅调整。
7月24日政治局会议表态超出市场预期,地产政策的落地情况可能是8月市场博弈的重点,尤其是一线城市的落地情况,一揽子化债方案可能还需假以时日。对于股票市场,8月在政策、基本面、流动性、情绪四大拐点的共振下,有望开启今年第三个关键做多窗口。对于债券市场,政策落地期可能有利率上行,不过调整空间有限。对于商品市场,久期比股票和债券更短,经济数据能否验证问题更为关键,性价比不如权益资产。
该行认为8月有如下三个宏观事件值得关注:
第一,一线城市和强二线城市地产政策调整。7月24日政治局会议表示“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势,适时调整优化房地产政策”,市场对地产政策宽松的预期较强。目前,多数三四线城市的地产政策已经较为宽松,进一步调整的空间有限,而且很多三四线城市的人口净流入量较小。因此,市场主要关注的是一线和强二线城市的地产政策放松程度。
第二,工业品价格能否延续回升趋势。工业品通缩是前一阶段压制CPI和工业企业利润的重要因素,也导致了工业企业持续去库存。7月南华综合指数(一揽子工业品价格)连续4周环比上涨。南华综合指数7月均值比6月均值上涨5.89%。工业品价格是库存周期的前瞻指标之一。如果8月工业品价格可以延续上涨趋势,则可能加速库存周期见底回升。
第三,基建投资和汽车消费的韧性。基建方面,专项债发行额从今年5月开始出现较大规模的同比少增,如果按照从融资到投资3个月左右的时滞推算,8月的基建实物工作量可能承压。汽车方面,2023年3月汽车行业发生降价潮之后一度承压明显,消费者观望情绪浓重,但5、6月及7月高频数据显示汽车销售开始回暖,超市场预期。5-7月的汽车销售可能有一部分来自前期的积压需求,汽车消费热度能否延续需要观察。
风险因素:
相关政策推出时点或力度不及预期;美国货币政策超预期调整;国际地缘局势升温等风险。
智通财经APP获悉,中信证券发布研报称,该行使用“双轮驱动资产配置策
今天小鱼来为大家解答以上问题,sg21a65一j型消防箱,sg20a65-j消防箱
当事人起诉离婚,人民法院审理离婚案件的期限根据审理程序的不同,有不
你们好,最近小时空发现有诸多的对于麻辣小龙虾的做法大全家常菜,麻辣
属相龙的人良好的品格,生活富贵享福,如鱼得水,不喜欢被人管制,不喜
近日,中国东航(600115)宣布“空中Wi-Fi”服务再迎新突破,国内首家实
败的英雄吉他谱,不败的英雄这个问题很多朋友还不知道,来为大家解答以
郑报融媒把握正确舆论导向,关注百姓生活,侧重报道社会生活中的知识性
8月4日,神州细胞(688520)融资买入39 14万元,融资偿还55 76万元,融
河北被困学生唱歌壮胆穿过漆黑隧道一路上大家互相搀扶帮助!今天的关注
【欧盟气候监测机构:7月30日全球海洋表面平均温度创新高】欧盟气候监
外交部网站8月4日消息,外交部发言人汪文斌宣布:应沙特阿拉伯王国邀请
【浮法玻璃期货价格持续上涨生产厂家“谨慎乐观”】财联社8月5日电...
很多人对01月25日焦作前往六盘水出行防疫政策查询-从焦作出发到六盘水
公安部8月3日召开新闻发布会,发布公安机关服务保障高质量发展26条措施
光明网讯“让我们把热烈的掌声送给‘小青椒’,感谢他们辛勤地劳动...
新华社天津8月4日电(记者刘惟真)近日海河流域普降大到暴雨、局地特大
张家口市气象台2023年08月04日05时07分发布雷电黄色预警信号:预计未来
【国足原主教练李铁案由咸宁中院审判】中国男足前主教练李铁由于涉嫌受
一、山西省晋中市天气预报1、昔阳县自然资源局和昔阳县气象台2023年8月
今晨5时“卡努”已转向!据中央气象台消息:台风“卡努”已转向远离...
彻底改变智能终端交互方式。
太阳下暴晒后,为何皮肤不会立即变黑,而是过段时间才变色?一项新研究
苏州博物馆寄存行李是否免费免费的。苏州博物馆观众服务中心为您提供寄
荣耀Play6C续航时间不长是手机有问题吗的具体内容,由小编芳菱为各位细
德国SMS集团宣布将向西班牙无缝不锈钢管生产商Tubacex提供冷轧管机,该
【环球网科技综合报道】据外媒报道,软银集团半导体部门Arm计划最快于9
智通财经获悉,大酒店(00045)跌超3%,触及6 6港元创2022年11月以来新低
据“澳门特区发布”微信公众号消息,澳门特区政府将于2023年8月4日...
8月2日,深圳市前海管理局召开上半年经济形势分析会。