(相关资料图)

新势力7月淡季不淡，多家车企创新高。蔚来、理想、埃安、零跑、极氪、岚图交付新车20462/34134/45025/14335/12039/3412辆，同比+103.56%/+227.52%/+79.86%/+19.02%/+139.73%/+90.30%，月交付量均创下新高。其中蔚来全新ES6交付破万；理想连续两个月交付量破三万；广汽埃安连续三个月交付突破4万，昊铂GT上市首月实现销量2011台；零跑C系列交付占比约85%。小鹏交付新车11008辆，同/环比-4.48%/+27.70%，G6首月交付超3900台，大众合作正式官宣。哪吒汽车全系交付10039台。

智能化布局持续提速：1）小鹏7月正式推送全新版本OTAXmartOS4.3.0。其中高速集成城市场景经验，体验更接近L4级；城市NGP可用范围再扩展，新增防加塞策略，对静态或低速障碍物障碍感知更前置。城市NGP可用范围扩大至北京各环线及主要快速路，成为业内首个在北京城区内开放的高等级智能辅助驾驶。2）理想6月宣布即将在北京上海开始不依赖高精地图的城市NOA功能内测，并在下半年向用户开放通勤NOA功能。3）蔚来NOP+增强领航辅助功能在北京五环内的高速公路和城市快速路上线。4）问界M5智驾版首次OTA升级，五城开启城区智驾领航辅助，高速NCA与智能泊车辅助再升级。5）零跑发布四叶草中央集成式电子电气架构，高配方案支持L2++高阶智能辅助驾驶。

投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值自23Q3起有望持续改善。

整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局持续推进的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）智能电动技术领先、销量持续爬坡、盈利有望超预期的造车新势力【小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车】；3）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。

零部件建议重点关注“特斯拉+智能驾驶+国产替代”三大方向，1）特斯拉产业链【拓普集团、银轮股份、多利科技、美利信、旭升集团、新泉股份、常熟汽饰、香山股份、卡倍亿、博俊科技、爱柯迪】等。2）智能驾驶产业链【德赛西威、均胜电子、经纬恒润、伯特利、保隆科技、华阳集团】等。3）重要零部件国产替代【伯特利、贝斯特、银轮股份、拓普集团、德赛西威】等。

风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。